Türk Hava Yolları’nın Air Europa’dan Azınlık Hissesi Alımı İçin Fitch’ten “Kredi Pozitif” Yorumu
Fitch Ratings, Türk Hava Yolları’nın (THY) Air Europa’dan azınlık hissesi alım anlaşmasını kredi açısından olumlu, borçluluk açısından ise nötr olarak değerlendirdi. Londra/Barcelona merkezli kuruluşun açıklamasına göre THY, Air Europa’nın yaklaşık %25–30’luk hissesini 300 milyon euro karşılığında satın alacak.
Stratejik Kazanımlar
Fitch, bu hamlenin THY’nin özellikle Latin Amerika ve İspanya pazarlarındaki erişimini güçlendireceğini vurguladı. Air Europa, THY’ye kıyasla çok daha küçük bir şirket olmasına rağmen, Güney Amerika hatlarında güçlü bir konuma sahip ve Madrid-Barajas Havalimanı’nda ikinci en büyük oyuncu olarak öne çıkıyor. Bu sayede THY, İspanya üzerinden Latin Amerika’ya yolcu ve kargo bağlantılarını geliştirme fırsatı bulacak.
Finansal Etki
THY’nin satın almayı mevcut nakit varlıklarıyla finanse edeceği, dolayısıyla borçluluk oranlarında bir değişiklik olmayacağı açıklandı. Haziran 2025 sonu itibarıyla şirketin 2,5 milyar dolar nakdi ve 4,1 milyar dolar nakde eşdeğer varlığı bulunuyordu. Fitch, 2025 yıl sonu için THY’nin EBITDAR bazlı brüt kaldıraç oranını 3,1x seviyesinde öngörüyor. Bu rakam, kredi notunu olumlu yönde etkileyecek 3,0x eşiğine oldukça yakın.
Rekabet ve Regülasyon
İşlemin 6 ila 12 ay içinde, düzenleyici kurumların onayının ardından tamamlanması bekleniyor. Fitch, iki şirket arasındaki düşük hat örtüşmesi nedeniyle onay sürecinde sorun yaşanmayacağı görüşünde. Öte yandan, International Airlines Group (IAG) Air Europa’daki %20 hissesini korumaya devam ediyor. IAG’nin 2024’te kalan %80 için yaptığı teklif, anti-tröst koşulları nedeniyle başarısız olmuştu.
Avrupa’daki Konsolidasyon Dalgası
Fitch, bu anlaşmayı Avrupa havacılık sektöründe son dönemde artan küçük ölçekli satın alma ve ortaklık eğiliminin bir parçası olarak nitelendirdi. Daha önce Air France-KLM’in SAS, Lufthansa’nın ITA Airways yatırımları benzer şekilde sınırlı mali etki yaratmıştı. Kuruluş, bundan sonraki olası konsolidasyon adımının TAP Air Portugal olabileceğine dikkat çekti.
